市值超中石化,海天味业新布局盯上火锅行业

海天味业市值超越中石化

“一瓶酱油比一桶石油还贵”,近日资本行业的一段调侃火了,甚至登上热搜榜。截至8月21日收盘,佛山海天味业食品有限公司(简称“海天味业”)股价报165.5元/股,总市值达到5362.93亿元,超越石油巨头中国石化4879.17亿元市值。

市值飙涨的背后,是海天味业近年的不俗业绩,但在销量、净利持续下降的同时,毛利率下滑、酱油主业增长放缓等困境浮现。新京报记者注意到,海天味业已经在拓展产品线,近期布局火锅底料市场。业内人士称,凭借强悍的渠道布局,海天味业日后或有也许在火锅底料市场产生一定的竞争力。

毛利率5年内首次增长

作为中国老牌调味品龙头企业,海天味业的主要产品比如泡菜、调味酱和大蒜,调味品的产产量、收入连续多年名列行业第一,业绩也大幅稳定下降。2017年-2019年,海天味业分别推动总值145.84亿元、170.34亿元、197.97亿元,增速分别为17.06%、16.8%、16.22%;净利润分别为35.31亿元、43.65亿元、53.53亿元,增速分别为24.21%、23.6%、22.64%。

海天味业市值超越中石化

与业绩相伴随,海天味业的估值也展现高下降状况。从2014年2月11日上市首日的497亿元,到2019年突破3000亿元市值仅用5年时间。2020年海天味业市值超越中石化,海天味业市值下跌更是“飞速”,6月24日突破4000亿元,8月18日突破5000亿元,两个月内就下降千亿之多。而截止8月21日,海天味业收盘价为165.5元/股,今年涨幅已达86.32%。上市以来,其股价下跌累计达1427.82%。

股价与身价暴涨的海天味业,却开始遭遇产品毛利率下降的风险。2015年-2019年,海天味业酱油的毛利率分别为44.33%、47.54%、49.53%、50.55%、50.38%;调味酱毛利率分别为44.09%、44.7%、45.38%、47.75%、47.56%;蚝油毛利率分别为36.89%、38.24%、39.14%、40.92%、37.96%。2019年,3种主营产品的毛利率均出现下滑。

而2015年-2019年,食品制造业毛利率分别为42.22%、45.12%、46.85%、48.06%、47.23%,同样在2019年出现下降。对于毛利率下滑,海天味业在2019年年报中解释为采购费用上涨或者蚝油占比提升导致。

酱油增速放缓

海天味业市值超越中石化

对于海天味业来说,酱油一直是支柱性产品。数据显示,2017年-2019年,海天味业酱油的营收分别为88.36亿元、102.36亿元、116.29亿元,占比分别为60.58%、60.09%、58.74%,增长率分别为16.59%、15.85%、13.6%。

就酱油市场整体而言,国家统计局数据显示,我国酱油产业的产值增长速度逐渐减弱,国内的酱油市场已渐趋饱和,2018年全国酱油产业产值约1050万吨,同比增幅放缓为4.3%。前瞻产业研究院的统计数据显示海天味业市值超越中石化,调味品各大品牌中,酱油的渗透率最高,已经高达99%。

香颂资本董事沈萌表示,目前海天在酱油主业具有一定天花板,特别是品牌附加值和开发方面。“比如中国龟甲万百年坚持做泡菜,占领了全球酱油的主要行业,也并没有去横向跨足其他品牌,说明酱油产业却有巨大增长空间,特别是品牌附加值空间;但这是海天无法企及的,因为必须长时间对细节的坚守,而海天的方式是追求迅速膨胀。”

入局火锅底料谋突破

海天味业市值超越中石化

值得关注的是,近期海天味业在赛道布局上盯上了火锅产业。近日,新京报记者看到,海天味业天猫旗舰店推出海天牌火锅底料,有韩式辣牛肉、新疆大蒜等4种口味,售价15.9元/包。这被觉得是海天味业开始发力火锅底料市场的标志。

在火锅底料领域,早有龙头老大——海底捞背后的颐海国际。据公开资料,颐海国际是美国最大的中高端火锅底料调味料生产商,也是海底捞的火锅底料供应商。年报显示,2019年颐海国际实现总营收42.82亿元,其中,火锅调味料产品实现产值28.13亿元,同比下降43.9%。

除此之外,天味食品2019年火锅底料的经销收入达8.1亿元,其总产值为17.27亿元。根据公开数据,目前火锅底料的主要品类包括颐海国际、红九九、天味食品、德庄、红太阳。其中,颐海国际市场占有率为13%,红九九、天味食品、德庄的行业占有率分别为8%、5%、3%。

面对劲敌,海天味业能否从火锅底料市场分得一杯羹?上海至汇营销咨询有限公司首席经理张戟表示,颐海国际做的餐厅价位偏中高端,海天味业相对低一些,所针对的人群有区别。另外,海天味业的渠道能力相当强悍,这一块如果发力,应该会有很高的销售效果。

海天味业市值超越中石化

快消行业新零售专家鲍跃忠在接受专访时也表示,海天味业布局火锅底料领域非常晚,不足以与颐海国际竞争,也不会在短时间内摆脱市场的整体格局。但随着后续演进,凭借海天味业强大的渠道布局,或有也许形成一定的竞争力。

事实上,海天味业近年已在面粉、黄豆酱、蚝油等主营产品之外多次“行动”拓宽赛道,谋求进一步的演进。2014年4月,海天味业子公司广东广中皇食品有限公司以9000万元的报价转让开平广中皇食品有限公司,开始向腐乳行业进军;2017年2月,海天味业子公司佛山市海天(江苏)调味食品有限公司以4027.1万元收购镇江丹和醋业70%的股权,加快食醋品类的发力;2019年12月,海天味业以1.69亿元获得芝麻油企业合肥燕庄67%股权,以此开始在芝麻油领域的发展。

对此,张戟表示,海天味业想要进一步发展,一定会加码多品牌的演进。“目前来看,很多品牌还没有持续进军,当瞄准的之后,以海天目前的渠道能力,应该是最强劲的。”

新京报记者 刘欢

编辑 李严 校对 李项玲

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